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建议买期货、卖现货套利持仓止盈
时间:2017年01月13日 来源:www.tjtgjt.com 作者:天津方管厂家 点击:

 

建议买期货、卖现货套利持仓止盈
2015-12-29 11:26:00   
  王奕琳
  结合上周(12月21日~12月25日)和前期的市场信息,黑色产业链主要商品套利建议操作如下:
  期现套利方面,上周除焦炭基差走弱外,其他3个品种的基差均走强,其中热轧卷板基差走强幅度最大;螺纹钢、热轧卷板与方坯价差继续走高。上周在铁矿石1月合约多逼空的拉涨行情带动下,黑色产业链其他品种1月合约价格也快速反弹。另外,汽车产销数据的走好带动冷轧、热轧现货价格上扬,进而推动钢材其他品种现货价格上涨。而当前黑色各期货品种的主力合约5月合约依然受中长期供大于求影响,表现弱于近月。因此,综合来看,上周多数黑色品种基差走强(见表1)。
  分析当前影响因素:就市场来看,现货库存持续低位,商家惜售情绪浓重,加之铁矿石、螺纹钢等商品期货继续反弹,这也刺激了现货价格的上涨。近期下游需求表现较为平淡,不过钢厂发货速度缓慢,短期资源紧张对现货仍有一定支撑。钢厂生产方面,中国钢铁工业协会数据显示,12月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量157.83万吨,较上旬下降1.71%;12月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1434.04万吨,环比下降0.16%。11月份以来钢厂持续减产,因此,虽然下游需求依然表现不佳,但是钢厂库存及贸易商库存均持续下降,也一定程度上缓解了钢市压力,对钢价有一定的支撑作用。国内方面,国家统计局数据显示,11月份,规模以上工业企业实现利润总额6720.8亿元,同比下降1.4%,降幅比10月份收窄3.2个百分点。11月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.2%,增速较10月份回升0.6个百分点。分析来看,11月份工业生产情况好转,突出表现为在政策作用下汽车制造业的增速明显加快。总体来看,需求不足的状况尚未明显改观,回升动力仍有待加强。操作建议方面,黑色期货价格经过前一周的快速拉升后,随着1月合约交割临近,继续拉升动力减弱,因此,其对主力合约的推动作用也将下降,而现货价格仍受汽车数据好转、短期市场资源紧张等因素影响相对坚挺,因此,建议买期货、卖现货套利持仓止盈,买成材期货、卖方坯现货的套利持仓也建议减仓。
  跨期套利方面,上周,除焦炭外的三大品种1月合约均继续走强,其中螺纹钢1月合约走强明显,与前一周情况完全相同(见表2)。操作机会方面,随着1月合约交割的临近,有关1月合约的交易策略也逐步退出市场,资金关注焦点将逐步转移到5月合约与焦炭、铁矿石的9月合约、螺纹钢、热轧的10月合约上。笔者依然建议螺纹钢中期卖近买远的套利操作,笔者认为,10月份合约表现将强于5月份合约,因此,“买十卖五”的套利操作可为。
  跨品种套利方面,上周螺纹钢与焦炭、铁矿石比值均小幅走低、焦炭与焦煤比值也继续走低,产业链价差继续回升(见表3)。操作建议方面,依然建议中期做多远月成材、做空远月原材料,建议套利持仓继续持有。
  综合来看,黑色期货价格经过前一周的快速拉升后,随着1月合约交割临近,继续拉升动力减弱,因此,其对主力合约的推动作用也将下降,而现货价格仍受汽车数据好转、短期市场资源紧张等因素影响,相对表现坚挺,建议买期货、卖现货套利持仓止盈;建议减仓买成材期货、卖方坯现货的套利持仓。

 (此文刊登于《中国冶金报》2015年12月29日6版)
 

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